这份CoinDesk报道的10-Q备案显示，Bitmine持有487万枚ETH，平均成本2206美元/枚，已成全球最大企业级ETH持有者。该公司股份从8月底的2.32亿股翻倍至2.94亿股，额外实缴资本从83.6亿美元飙升至185.5亿美元，直接砸进ETH买单。眼下ETH现报$2,317（24h -2.42%），仅高出成本5%，季度报表上37.8亿美元未实现损失直接冲入损益表，因为2024年起采用公允价值会计规则，ETH从去年8月高点4900美元回落导致账面浮亏。Bitmine押注ETH拉盘，董事长Tom Lee上月称回调是买入良机，公司最近四周加速囤货。现金储备8.796亿美元，手握198枚BTC，外加2亿美元Beast Industries股权和8500万美元Eightco Holdings仓位。
转型挖矿到ETH treasury的路子走得飞快。Bitmine自挖矿收入同比崩86%只剩21.9万美元，质押业务接棒贡献1020万美元，几乎包揽1100万美元季度总收入。通用行政费用却从去年同期的96.4万美元暴长至7500万美元，半年累计2.986亿美元对阵仅1330万美元收入，成本收入错配拉满。备案还爆出衍生品敞口，季度未实现损失6530万美元，期权溢价收入2410万美元，疑似玩ETH备兑看涨期权套利增收。BTC现报$73,907（24h -0.88%），Bitmine这波杠杆ETH策略像极MicroStrategy的BTC playbook，半年融超100亿美元股权直奔ETH，占流通总量近5%。
压力不小。运营重心全押staking和持仓单一资产，费用井喷或夹带股权融资相关的股票薪酬。Bitmine视ETH回调为机会，基本面走强支撑加速买入。市场回暖信号渐显，ETH/BTC比率从2026低点反弹，预示加密整体复苏。公司这单季度清算量为零，亏损纯属账面波动，无实际抛售ETH。备案日期2月28日，4月12日持仓已确认487万枚，第二大企业加密仓位仅次MicroStrategy。