RugaResearch在链上数据中发现，比特币LTH SOPR指标反复下探低位。SOPR衡量币上次移动时的价格与当前花费价格对比，低于1就意味着亏损卖出。3月11日触及0.639，3月28日0.723，3月30日0.681，4月3日最近一次0.753。这些数据直指长期持有者抛售力度加大。链上数据显示，LTH比特币长期持有者SOPR指标7次跌破0.80阈值，创一个月内新高频率。相比之下，短期持有者STH SOPR仅为0.996，几乎零损失。SOPR比率0.757进一步放大这种分歧。通常市场里，LTH才该盈利套现。RugaResearch强调，这种LTH深度亏损局面反转常态。不少抛售币直接流入交易所。过去一个月，交易所净流入转为正值。这批“钻石手”出货，短期玩家却稳坐钓鱼台。市场就这样悄然拉开分化帷幕。
RugaResearch认为，LTH SOPR长期低于1不只反映信心缺失，还预示大级别结构转变。过去类似情况，常在亏损高峰后筑底，或继续探更深低点。比特币长期持有者SOPR触及0.753，相当于他们承受25%成本基础蒸发。交易所净流入量过去30天累计正增长，这批筹码堆积或成未来供给压力。短期看，交易量下滑明显。过去24小时，比特币成交额缩水30.57%，仅剩159.5亿美元。投机情绪主导小幅反弹，却难掩整体疲软。RugaResearch指出，这种出货节奏更像清洗过程，而非崩盘信号。长期玩家咬牙割肉，等于为市场腾位。历史经验里，这样的LTH capitulation往往是底部信号前奏。只是，这次频率高到7次，考验耐心。
BTC现报$67,013（24h +0.07%），勉强守住67K关口。ETH报$2,044（24h -0.28%），主流币种多数飘绿。XRP $1.30（24h -0.91%），SOL $79.83（24h -0.24%）。Fear & Greed指数停在11，极度恐惧笼罩全场。CoinCodex数据显示，市场情绪熊到极致，却预测下月反弹至72,284美元。区间震荡从2月初延续至今。交易量腰斩，散户观望为主。LTH出货潮下，交易所余额微升，供给端松动。RugaResearch的观察戳中痛点：短期玩家几乎无痛，长期军团血亏25%。这不正常的市场结构，随时可能逆转。价格若守不住67K，恐加速清洗。反之，极恐位筑底概率升温。整个链上信号在喊，底部或不远，但别急着抄底。