比特币价格从去年10月6日创下的$126,000历史高点一路回落，如今已下跌超过44%。周四卖压重现，BTC一度跌破$70,000关口，当前现报$68,724（跌3.07%）。链上数据和技术指标同时指向同一个信号：熊市已走到后半程。
极端恐惧情绪主导市场。恐惧与贪婪指数仅为15，处于“极端恐惧”区间。CryptoQuant分析师指出，NUPL指标已滑落至0.25以下，进入“希望/恐惧区”。这意味着大约40%的比特币流通供应量处于亏损状态。持币者普遍套牢，痛感明显。
Glassnode最新周报进一步印证了这点。相对未实现亏损的7日简单移动平均线稳定在15%。历史上，这种嵌入式亏损要化解，通常需要时间、价格继续下探，或者短期内涌入大量新鲜资本。眼下，三者都没出现。市场流动性正逼近周期低点。
另一个硬指标是已实现利润。7月峰值时每天还有30亿美元，如今缩水到不足1亿美元，跌幅超过96%。Glassnode直言，这正是熊市转向后期的教科书特征：能获利了结的卖家池子基本耗尽，链上流动性变薄。
短期成本基础成了当下最现实的支撑。Glassnode观察到，1周至1个月持币者成本基础在$70,200附近，形成正在发展的支撑地板。可惜这个位置的积累簇不算厚实，容易被攻破。一旦失守，下一个重要关口是比特币已实现价格，约在$54,000。2022年熊底就是贴近这一价格才筑成。
上方阻力同样清晰。1月至3月持币者成本基础在$82,200，再往上短期持币者大量筹码集中在$84,000以上。任何反弹接近这些区域，都可能引发新一轮卖压。技术分析师CryptoPatel在X上发帖称，最近冲到$76,000只是低位高点，更高时间框架结构仍指向下方，下一个真正感兴趣的区域在$50,000下方。即使突破$76,000，上方还有$86,000至$90,000之间的熊市订单块等着。
CryptoQuant分析师Crypto Dan提醒，虽然部分指标暗示BTC/USD可能在$60,000附近触底，但需要更一致、更果断的确认信号才能真正宣告底部成立。现在仍在$64,000支撑与$72,000阻力构成的区间内拉锯。
20日指数移动平均线目前位于$70,303。若收盘跌破这里，价格很可能快速滑向$62,500至$60,000支撑带。整个过程没有戏剧性转折，只有冰冷的链上数据在说话。
ETH现报$2,061（跌4.18%），SOL报$86.50（跌4.76%），大盘整体承压，比特币作为领头羊的疲态直接传导给其他资产。市场参与者现在最关心的是：$70,000能不能守住？守不住的话，$65,000到$60,000区间会成为新战场。守住了，NUPL重回0.25以上，才可能看到乐观区间的曙光。
持币者还在继续承受亏损。卖家虽已疲惫，但买盘尚未强势入场。下一周的期权到期、宏观数据波动，都可能成为打破平衡的催化剂。价格在$68,724附近反复测试支撑，每一次下探都让链上亏损数字更刺眼。真正的转折，需要实际成交量和资本流入来验证，而不是单纯的指标反弹。
比特币这次熊市后期特征鲜明：恐惧浓重、利润枯竭、支撑脆弱。$70,000仍是当前最关键的价格位，破位风险真实存在。下行空间指向$60,000甚至更低，上行则需先清扫$72,000到$82,200的层层阻力。市场正以最直接的方式告诉大家，底部不是喊出来的，而是用真金白银堆出来的。