链上数据显示，这次转换发生在ETH价格约$2,220.76时，总价值达1110万美元。基金会此前在2月24日启动质押计划，目标锁定70,000 ETH，将奖励回流金库。市场一度解读为卖压减轻，有人甚至在Reddit上说“基金会不再卖了”。现实却不同。3月14日，基金会完成5000 ETH场外交易，平均价$2,042.96卖给BitMine。4月3日，质押总量逼近69,500 ETH。基金会官方公告显示，6月2025年金库政策仍保留ETH销售、质押和稳定币借贷并行。当前ETH报$2,180（24h -2.76%），单笔5000 ETH销售相当于全年质押收益的2.4到2.6倍。质押参考年化率2.73%到3.00%，70,000 ETH一年产1912到2102 ETH，价值425万到467万美元。
基金会过去一年动作频频。2月13日，EF金库将45,000 ETH部署到Spark、Aave Prime、Aave Core和Compound。5月29日，又借200万美元GHO，用Aave头寸做抵押。这步棋被视为不卖现货ETH就能搞定营运资金。10月31日2024年报告，金库总值9.702亿美元，非加密资产1.815亿美元。政策要求运营缓冲2.5年开支，占金库37.5%。按此算，储备目标约3.638亿美元。2025年10月再转2400 ETH加600万美元稳定币进Morpho。2025年Q1资助支出3260万美元，按今日价相当于14,700 ETH。4月8日这笔只盖住33%，不含研发、员工和行业支持。借贷和收益优化灵活性，却换不掉法币储备需求。
市场寄望质押减卖压，基金会策略却直指法币缓冲。牛市下ETH涨价加开支比降，卖币量就少。熊市ETH弱势，花销压力大，储备吃紧就得多卖，尤其基金会反周期使命要多投。质押袖子产收益，储备缺口却跑得更快。2月24日公告后，3月就卖5000 ETH，4月再转5000枚。金库现代化体现在卖得少点、节奏慢点、执行好点。公众“少卖”预期超政策范围，这次转换拉回现实。基金会公告强调，DeFi、借贷、质押和销售共存。