这个比率追踪散户期权开仓买单。当前读数显示，散户买put和call的数量几乎持平。根据The Kobeissi Letter分析，市场恐惧情绪已过顶。比率从12月起翻倍，升幅创2022年熊市以来最猛。CNN Fear & Greed Index也跌到23，逼近极端恐惧线。美股三大指数做空兴趣齐刷刷拉高。S&P 500中位数做空仓位达3.7%，11年来最高。Nasdaq 100报2.7%，6年新高。Russell 2000接近5.0%，15年顶峰。上次三指数同时这么高，还是2010-2011欧债危机。Global Markets Investor数据显示，自2024年中起，这些仓位加速堆积，2026年更猛。加密市场也没躲开。BTC现报$68,156（24h -1.55%），ETH $2,072（24h -3.16%）。美股恐慌外溢，币圈跟跌明显。
对冲基金加码做空全球股市，空头销售比多头买入多7.6倍，13年来最激进，BeInCrypto此前报道。系统性基金净多头仓位缩水。Goldman Sachs估算，全球权益净多头剩1800亿美元，美国部分仅1000亿美元，排名3.3/10垫底。这种极端对立局面，散户怕成这样，机构空头又这么重，轻微利好就可能引爆空头挤压。零售恐惧过顶，机构仓位已到极限。市场只需一个小催化剂，就能快速反弹，甚至乱套式拉升。高盛数据显示，系统基金正摆好短挤姿势。美股这种不对称，容易一触即发。
当前，美伊紧张升级，没降温迹象。恐惧是真坏账，还是心理顶？催化剂缺位，市场就在峰值恐惧和转折点间晃荡。2010欧债那会儿，也是类似仓位堆积，结果反弹迅猛。加密投资者盯着美股，等这波恐慌消化。XRP报$1.30（24h -3.21%），SOL $78.83（24h -4.33%）。币价短期承压，但美股若挤空，风险资产全线跟弹。散户买put量暴增，机构空头已拉满，这种组合历史罕见。