MicroStrategy周一宣布买入4871枚BTC，耗资3.3亿美元，却未能推高比特币价格。链上数据显示，该公司需求仅占总毛流入量的7%，净流入占比也只有9%。过去30天，其买入规模约28亿美元。更大力量在主导一切。长期持有者供应变化达285亿美元，其中超过1年币龄的复活供应贡献90亿美元。美国现货ETF过去30天流入10亿美元。矿工每日发行450枚BTC，带来每月8.8亿美元供应压力。比特币实现市值自2月起在30天窗口内缩水290亿美元。贝莱德IBIT持仓兴趣蒸发40亿美元多。这些外流规模轻松盖过MSTR的买入。BTC现报$68,418（24h -1.80%），价格常在MSTR公告后下跌。
MSTR过去买入影响力曾更强。2024年11月，其需求峰值超150亿美元，正好赶上股价和BTC过10万美元时段。那时市场更敏感。现在活动常态化，过去30天买入28亿美元，属于10亿至40亿美元区间。checkonchain数据显示，毛流入只算买入正向需求，净流入则扣除卖出，更能反映真实压力。MSTR坚持买入没错。市场却被更巨头的定位和资本流动主导。长期持有者持有155天以上币，推动供应剧变。复活的陈年币在链上移动，30天内变现90亿美元。ETF流入虽有10亿美元，也抵不住矿工供应和整体资金撤出。实现市值290亿美元回落信号明显。机构如贝莱德的持仓兴趣降40亿美元，显示资本正外逃。MSTR的3.3亿美元收购只是沧海一粟。
塞勒的策略本想放大比特币杠杆效应。公司持有全球最大公开交易BTC仓位。公告后市场无动于衷，暴露结构性问题。矿工每日450枚BTC发行，月供8.8亿美元，像定时炸弹压价。长期持有者卖出主导供应侧。过去30天复活供应90亿美元，远超MSTR28亿美元需求。ETF虽添10亿美元砖头，也难敌整体外流。比特币卡在6.2万至7.5万美元区间两个月，油价和地缘风险加重情绪。投资者转向AI和隐私币如FET、ZEC，却对BTC整体兴趣不足。MSTR买入4871枚BTC创2026年大单，却被这些力量淹没。塞勒继续买，只会加剧其持仓集中风险。