Multicoin Capital联合创始人Tushar Jain在Bell Curve播客中直言，即使市场低迷，机构对加密货币兴趣依然强劲，代币项目销售价值低于7500万美元的代币，将获四年窗口实现去中心化，避免被SEC归为证券。
Tushar Jain强调，当前机构参与度前所未有。根据他的观察，这是七年来首次逆转市场低迷与会议出席率的相关性。比特币从高点腰斩50%，机构咨询量却创最大纪录。他把这称为“真实的机构牛市”。链上数据显示，机构资金流入未因短期波动停步。BTC现报$68,427（24h -0.54%），ETH报$2,100（24h -0.70%），整体市值承压，但机构布局未减速。Tushar Jain还指出，监管谈判正卡在“收益语言”上。银行游说集团与加密阵营拉锯，这决定未来数字资产框架。谈判结果将重塑项目合规路径。过去，市场火热时机构蜂拥，如今低谷反倒放大他们的耐心。Tushar Jain说，历史趋势在变。机构不再追逐短期热钱，转向长期价值。
新规下，SEC将推出统一披露表格，代币发行方和交易所须遵守一段时间。根据Tushar Jain的解读，这旨在标准化信息，但过度披露反倒成隐患。SEC可能借此认定投资者依赖披露内容，从而扣上证券帽子。项目方夹在两难中。Tushar Jain举例，披露太多等于自曝弱点。投资者反难获关键数据。另一个痛点是代币实体与基金会分离。这制造操作摩擦，增加千倍成本。初创企业本就艰难，监管再添堵。Tushar Jain建议干脆合并实体，别搞形式主义。四年去中心化窗口就是救命稻草。销售代币超7500万美元的项目，时间一到就可能吃罚单。当前监管环境逼项目重构治理。SOL现报$79.60（24h -2.70%），AVAX报$8.72（24h -7.52%），山寨币承压大，凸显去中心化紧迫性。Tushar Jain认为，基金会囤积巨量代币制造不确定性。投资者总担心抛压，估值直接打折。
代币项目该把价值导向代币本身，而非股东口袋。Tushar Jain直球批评，传统公司思维害了加密。基金会若设计好，就能服务网络长远。立法一旦清晰，代币级价值捕获就合法化，不再踩证券红线。当前不确定性主宰市场情绪。Tushar Jain观察，代币发行与治理模糊，让信心流失。项目忙于合规，运营摩擦飙升。初创从传统企业转战加密，本就多层挑战。监管再推一把，规模化难上加难。他呼吁简化结构。市场正从喧闹转向务实。机构低迷期加仓，预示拐点不远。代币项目抓紧四年，错过就出局。