DefiLlama数据显示，2026年3月链上永续DEX总交易量仅6990亿美元，比2025年10月的1.36万亿美元腰斩近一半。下滑势头从去年11月就开始，12月继续下探，一季度也没止住脚步。4月4日单日84亿美元的量，还创下自2025年7月5日以来最低点。永续合约量本是投机需求和杠杆仓位的晴雨表，这波冷却直接反映加密市场热度降温。Hyperliquid过去30天报1855亿美元量，占前十DEX总量的34%。它甩开对手一大截，edgeX只有730亿美元，Aster680亿美元。Lighter刷到500亿美元，Grvt近400亿，小平台如ApeX Protocol、Variational和StandX徘徊在160亿到330亿间。交易量高度集中，头部平台吃掉大头大饼。
这轮放缓来得突然，却有前因。2025年链上永续DEX累计量几乎翻三倍，冲到12.09万亿美元，其中65%的7.9万亿美元全在当年产生。四季度每月平均近1万亿，推动了整个DeFi衍生品热潮。区块链项目争相上永续DEX抢流量，流动性却总往少数巨头手里聚。当前BTC现报$69,627（24h +3.93%），ETH$2,151（24h +5.33%），主流币普涨超3%，现货市场回血，可永续DEX单日量仍卡在低位，杠杆玩家明显收手。Hyperliquid这类平台稳坐头把交椅，靠高频交易和低滑点吸金，其他跟不上节奏。
各大链上永续DEX的竞争白热化，2025年爆发后如今进入洗牌期。DefiLlama链上数据直观显示，月度下滑已成定局，Hyperliquid的1855亿美元30日量稳压群雄。市场总杠杆需求减弱，现货回暖也难拉动perps起飞。玩家转向更稳健策略，DEX生态面临流动性考验。