比特币需求相对供给比，从2月底的5.3倍，直坠1.3倍。Bitfinex的吸收排放比率（AER）给出这个数据。机构需求勉强盖过矿工日产新币。市场勉强被动吸收。BTC现报$67,450（24h +0.26%）。本周它小涨2%。需求供给动态摇晃不定。真实利率抬头，更像拦路虎。
每天矿工产出450枚新BTC。算下来，每10分钟一区块，奖励3.125枚。自2024年4月减半后就这样。上周CoinDesk提过，现货ETF资金流入降温。机构兴趣又淡了。稳定币增长卡壳。新法币进场迹象全无。这些数字对比矿工供给，警铃大作。
Bitfinex分析师直言，1.3倍把市场扔进被动吸收区。需求刚好超供给一丢丢。想大涨，得靠2024年底到2025上半年那种猛烈资金涌入。现在？难。真实收益率正拉高机会成本。比特币零收益。还带风险。谁乐意搁这儿干耗？
10年期TIPS收益率，从2月28日美以打伊朗后，涨超30个基点。到2.02%。上周冲上2.12%。那是2025年6月来新高。这玩意儿代表债券真实回报。越高，越吸资金走人。风险资产遭殃。零收益资产更惨。比特币双中招。支持者爱比它黄金。黄金也没利息啊。
Bitfinex分析师说，没美联储降息，没流动性改善，比特币处境难翻身。真实收益率推资本逃离无收益资产。市场还押注长期紧缩。10年期真实收益率升得比5年期快。曲线远端更贵。Mott Capital Management的Michael J. Kramer周一发笔记。油价主导大局。油价拉升，砸风险资产。
油价涨势不歇。金融条件全线收紧。过程会持续。只要油不掉头。特朗普信号结束对伊战争。霍尔木兹海峡还关着。股市期货反弹。油价抹平涨幅。标普500连亏。最长 streak 自2022年。亚太MSCI奔2008年来最惨月。比特币从周一低点65,200美元回弹。守67,500美元附近。大币周跌3-8%。3月风险资产全线收红灯。
需求这么弱，涨势空间挤压。ETF冷场，稳定币不动。矿工日产450枚压顶。AER 1.3倍勉强扛。TIPS 2.02%真实收益诱人。2.12%峰值历历在目。油价推波助澜。机构得重回场子，才有戏。短期看，真实利率这头风劲吹。比特币得咬牙顶住。ETH现报$2,061（24h +0.97%）。主流币种也晃荡。XRP跌2.05%。市场情绪低迷。矿工转向AI算力。比特币哈希率一季度首降，6年来头遭。Bitmine狂买ETH，其他宝库缩手。Trump支持的American Bitcoin囤到7000枚BTC。宏观夹击下，加密圈各显神通。需求回暖遥遥无期。真实利率这把火，烧得准。