高盛这份研报来得正是时候。10月2025年以来，加密相关股票整体跌去46%，但过去几周表现震荡却趋于平缓，估值开始露出吸引力。分析师James Yaro直言，选中的几只股票值得买进。
Robinhood、Figure Technologies和Coinbase都被高盛给出“买入”评级。Figure主打区块链HELOC业务，价格目标从39美元上调至42美元，意味着从当前水平还有35%上涨空间。Robinhood正发力高级交易者和金融服务，Coinbase则盯紧衍生品、订阅服务，还在推股票交易和银行类新产品。这些动作都在为下一阶段铺路。
高盛也泼了点冷水。交易量可能继续下滑，2026年收入或少2%，利润或少4%。不过他们判断，中位数三个月低谷期后，量能会反弹。市场从来不是直线上升，短期承压后往往酝酿转机。
比特币这边，信号同样指向稳定。BTC从7.5万美元附近快速回落到6.7万美元后开始反弹，ETF卖压缓解，长期持币者出货减少，美国与伊朗谈判等地缘因素也添了正面色彩。过去一个月，BTC在6万美元到7.5万美元区间横盘，这种箱体震荡常被视为底部特征。
K33 Research指出，ETF减持放缓，持有超六个月的比特币供应量上升，显示结构稳定。研究主管Vetle Lunde说，BTC价格还在10万美元下方时，投资者卖出意愿低，自然锚定了价格。2月底以来ETF资金流入转为温和正值，10月后的大规模流出阶段基本结束。
宏观面仍有噪音。油价上涨、地缘紧张、美联储鹰派立场，这些都没消失。可比特币永续合约未平仓量低、资金费率负值，加上区间震荡，环境对中长期投资者反而友好。
华尔街另一家Bernstein也站队看多。他们明确表示比特币很可能已经触底，年底目标价维持15万美元。理由包括ETF流入强劲、企业财库需求增长，还有Strategy（MSTR）目前持有535亿美元比特币，显示机构信心仍在。MSTR优先股融资继续提供长期资本支持。
分析师们把这次回调看成情绪重置，而非基本面崩盘。比特币正从分配阶段转向稳定，为今年晚些时候潜在上涨搭台。
当前行情里，BTC现报$68,292（24h -3.87%），ETH现报$2,041（24h -5.97%），SOL现报$86.15（24h -6.40%）。这些数字波动不小，但高盛和Bernstein的判断都落在同一个逻辑上：估值已具吸引力，机构行为显示底部信号逐步确认。
加密市场向来情绪先行，利好消息出来时往往已经涨了一截。可这次机构研报集中释放底部观点，叠加实际持仓数据和资金流向，确实给出了具体抓手。Robinhood在扩展服务边界，Coinbase在产品迭代，Figure在区块链借贷领域深耕，这些公司动作都在落地，而非停在PPT阶段。
当然风险摆在那。交易量如果迟迟不回暖，2026年财报就会直接承压。地缘和宏观变量也可能随时搅局。但从历史看，类似区间震荡后，往往跟随的是供给收缩和需求回暖的组合。
高盛把Figure目标价调高，Bernstein死守15万美元BTC目标，这些都不是空谈。市场参与者现在手里拿着的是更清晰的估值锚点和时间框架。短期还能再跌多少没人打包票，可中线逻辑正从“恐慌抛售”转向“耐心布局”。
加密圈子总在极端中摇摆。上个月还在担心腰斩，这周机构就集体喊底。真实情况往往介于两者之间。关键看谁能抓住估值修复窗口，而不是追涨杀跌。