ETH这几天又一次站上关键技术位，价格一度触及2110附近，和本月初那波反弹路径几乎一模一样。当时从这里出发，短短几天就拉出20%的涨幅。可这次情况变了味。
链上数据摆在那儿，卖压比上次明显更重。2月6日以来，ETH一直卡在一条上升平行通道里走。这条通道是1月28日高点崩掉43%后形成的。通道本身不算多牛，往往只是跌势的延续。除非价格真能冲破上轨，或者吃掉前期重要高点，否则趋势反转还早着呢。
3月9日那次，ETH收复20日均线后，成交量连续绿柱，买方完全把控节奏，直接推到2380附近，涨幅正好20%。这次呢，起初量能还行，但到3月26日这根K线，红柱已经冒头。红量意味着上涨中有人在砸盘，上次完全没这迹象。当然，这根K线还没走完，要是后半段买盘再接上，局面或许还能挽回。
光看量能还不够说服力。真正拉开差距的是持仓盈亏数据。NUPL指标，也就是全网未实现盈亏比例，3月8日还在-0.11的投降区。那时候大多数地址深度浮亏，没人急着卖，20日均线一收复就一路放量冲高。
现在到3月25日，NUPL已经爬到0.00061，刚好翻正。3月22日之前还在-0.05，比之前低点高出一截。这意味着早前被套的持仓已经接近解套线，有人开始考虑出货，哪怕只是减少亏损。一旦势头稍有松动，这个盈亏平衡区很容易变成抛压集中地，供给瞬间压过需求。
不过有一拨人没在卖。ETH鲸鱼，也就是非交易所大钱包，从3月24日到26日，持仓从1.2172亿枚增加到1.2262亿枚，净增约90万枚ETH，按当前价格算价值19.4亿美元。动作不算小，显示大户还有信心。可对比3月初，这次鲸鱼囤货的力度已经没那么凶猛了。上次正是因为他们猛加仓，才顶住NUPL快速抬升带来的压力，硬生生拉出20%。
ETH现报$2,070（24h -4.76%）。市场整体都在回调，BTC现报$69,289（24h -2.89%），SOL也跌了5.32%到$87.61。ETH这波反弹刚起步，就遇到阻力。
技术面上，下一个坎是2330到2410这个密集区。Glassnode数据显示，全网实现价格目前在2350上方，正好卡在这个区间里。实现价格代表所有币的平均成本，常在震荡市里充当重要支撑或阻力。假如ETH能日线收盘站稳2410以上，会同时完成三件事：突破实现价格，让平均持仓者更有底气；越过0.618斐波那契阻力，确认通道突破；同时吃掉2380这个3月高点。
真要站上去，后续阻力位依次是2520、2650，再往上就是1.618扩展位3050。3000美元的梦，理论上还没破灭。
反过来，第一道防线是2160。日线收盘跌破这里，就说明均线反弹的买盘在撤退。再往下是2010，破位的话，2000美元下方空间就彻底打开了。
说到底，这轮反弹成败，就看能不能干净利落站上2410。鲸鱼在下面接盘，但散户和中层持仓的解套压力已经摆上桌面。通道还在，卖压也在，下一根绿柱能不能把红量吃掉，才是关键。市场从来不缺故事，缺的是真正能扛住抛压的成交量。