21Shares总裁Duncan Moir直接放话，加密ETF的被动策略已经过时。过去比特币老鸟们靠死拿就行，早期的资产管理人也学这一套，简单买进BTC或ETH，盼着三五个月后价格上涨。结果呢？市场变了。
Moir把加密资产类比成新生且快速成长的板块，最适合主动管理。核心就是不光盯着持仓增值，还要挖出额外收益流。欧洲那边机构客户早就拿够了比特币和以太坊，转头要更新的资产和应用层产品。美国市场还是围着大币转。
数据摆在那，今年以来美国 crypto 资金净流入6.38亿美元，德国紧随其后3.77亿，瑞士2.33亿。欧洲成熟投资者想扩仓，就得给点真东西。
21Shares直接上手，推出一款挂钩Strategy优先股Stretch（STRC）的ETP，年化股息最高能到11.5%，每月派发。这玩意儿帮Strategy筹钱买比特币，上市后在多个地区火速走红。传统平台就能买，收益还实打实，机构一口咬住不放。
Staking奖励也成了新宠。Grayscale和BlackRock在现货ETH ETF上猛推质押收益，就是要让投资者多拿点。被动持仓的时代，收益太单一。现在大家要的是能滚雪球的主动玩法。
Moir还盯大主题趋势。比特币加黄金的ETP就是例子，美国财政债务高企，美元贬值压力下，避险需求爆棚。这产品已经跑了四年，最近还在伦敦交叉上市，稳稳接住市场情绪。
当前行情里，BTC现报$70,831（24h +0.15%），ETH现报$2,151（24h -0.30%），价格波动还在，但ETF总管理规模已从2025年峰值近2400亿美元滑到1300亿美元。资金在挑产品，不再一窝蜂冲被动追踪。
欧洲机构胃口明显不一样。他们要Layer-1之外的应用层，21Shares就靠自下而上的单个资产研究，加上量化加主观顶层风险控制，来调仓位。收购FalconX后，团队扩充，产品开发速度更快。
被动时代，ETF就是个镜子，照着BTC或ETH价格走。主动时代，管理人得真刀真枪干活：找收益、控风险、抓主题。Moir说得很直，市场成熟后，单纯追踪价格的产品难出头。
Strategy这家公司手握超70万枚比特币，占总供应约3%。它的优先股设计了价格稳定机制，派息每月审，地板利率跟短期利率挂钩。21Shares的STRC ETP费用0%，直接把复杂操作简化，投资者在交易所就能搞定。
整个行业在转型。 staking、yield wrapper、主题ETP，这些主动招数正成为标配。谁还死守老HODL，谁就可能错过下一波机构资金。
加密波动大，但收益机会也多。21Shares的动作，摆明要吃这波红利。欧洲需求在变，美国大币热度不减，全球资金流向正重塑ETF格局。
Moir的判断简单粗暴：主动策略会主导下一阶段。产品得有料，投资者才肯掏钱。市场已经用脚投票，1300亿美元规模下，真正能打的主动产品才有活路。
行业老手都看得到，纯被动靠不住了。未来拼的是谁能给投资者多挖一层收益，谁能提前卡住主题风口。21Shares这步棋，走得早，也走得狠。