加密市场最近又在晃荡，BTC现报$71,105（涨1.67%），ETH现报$2,167（涨1.12%），不少软件股却在经历一轮回调。Lead Edge Capital创始人兼管理合伙人Mitchell Green接受20VC采访时，把话说得直白又狠。
他直指当前市场里最危险的一类公司：那些没有盈利、没有EBITDA的家伙。Green说，如果没这些硬指标，很多资产根本没有底，一旦经济风向转坏，就会出现真正惨烈的下跌。他强调，财务健康现在成了生存底线，投资者必须把目光从纯增长叙事拉回现金流和利润这些老派但管用的东西。
Green对华尔街的乐观预测也开炮。他认为去年底分析师给软件公司的增长预期普遍过高，今年一到现实就打脸，导致一大批软件股被抛售。市场情绪像过山车，卖盘一来就刹不住车。可他和团队没跟着跑，反而选择逆势加仓软件股。Lead Edge Capital目前就是买家，尤其在Toast这样的持仓上持续回补。
对AI引发的行业震荡，Green给出了自己的判断。他觉得SaaS市场的下跌，可能只是对AI新产品发布的一种过度反应。很多人开始怀疑自己是不是只会赶牛市，真正考验投资能力的时刻才刚开始。AI确实在重塑一切，但把整个SaaS板块打成熊市，未免反应太大。
最有料的部分，是他对中美AI竞争的观察。Green毫不掩饰对中国AI公司的欣赏。他说，别小看中国团队的创造力和工程能力，他们能用更低成本把东西反向工程出来，还能高效落地。这点美国公司得认真学。谈到字节跳动，Green的评价更高。他认为字节是全球最先进的AI公司之一，西方世界严重低估了它在AI上的投入和实际应用程度。
作为投过字节、Toast、Procore、Duo Security的增长股权基金掌门人，Green对管理层也有一套鲜明标准。他对创始人不在CEO位置的公司持坚决负面态度。只有创始人带队，公司才会真正聚焦长期增长，而不是短期报表游戏。在技术剧变期，这种领导力往往决定生死。
高杠杆公司也被他点名批评。那些背着沉重债务的家伙，现金流被利息吃掉，根本没钱搞创新。结果AI浪潮一来，它们只能眼睁睁看着别人加速，自己却动弹不得。Green反复提醒，财务灵活性才是创新的前提，没钱就别谈转型。
在早期风险投资上，Green的建议同样直接。如果你是做早期基金，目标就是100倍回报或归零，那就要敢投、狠投，别缩手缩脚。市场震荡期，反而是筛选真正有韧性公司的好时机。
Lead Edge Capital管理资产超过50亿美元，Green从Tiger Management系出来，投资风格一向敢在波动中下重注。这次访谈里，他没玩虚的，既点破了市场泡沫风险，又给出了具体操作方向：买有盈利、有创始人驱动、能扛住AI冲击的软件公司，同时别忽略中国AI玩家的真实实力。
加密圈和传统VC越来越交织，AI叙事正把软件估值体系重新洗牌。Green这番话像一盆冷水，也像一根清醒剂。市场缺的从来不是故事，而是能经得起检验的数字和能打硬仗的团队。接下来，软件股和AI相关资产会怎么演绎，值得继续盯着看。