NVIDIA股价目前在175美元附近徘徊，一个月内跌去约9%。本周开盘后继续横盘，176美元关口再次失守。从去年10月底算起，这只AI龙头就一直卡在下降通道里，每一次向上冲的尝试都被上轨死死挡住。
油价冲破100美元，伊朗冲突推高通胀预期，美债收益率居高不下。成长股估值倍数被压缩，NVIDIA也没能幸免。哪怕它在AI领域一家独大，宏观这盆冷水照泼不误。
日线图上看，从212美元高点起步的下降通道清晰可见。3月初那波接近8%的反弹，曾短暂把Chaikin Money Flow推到零轴上方。可惜好景不长，CMF很快掉头向下，机构资金又开始撤退。不过CMF在11月6日到3月20日期间走出一个较高低点，卖压强度确实在减弱。这根细线暂时托住了股价，没让它直接崩盘。
关键支撑位在-0.23。一旦再破，通道下方最后一道结构防线就没了。指数移动平均线这边更不乐观。20日EMA已经在3月19日下穿100日EMA，形成看跌交叉。从交叉信号出现到现在，股价已跌超6%。目前NVIDIA站在所有三条关键EMA下方，只剩200日EMA在173美元勉强垫底。
更麻烦的是，50日EMA正快速逼近100日EMA。如果第二条死叉完成，熊市动能会进一步加强，下通道支撑位将直接暴露在眼前。CMF背离像一根细线把通道勉强维系着，而EMA交叉正像剪刀一样慢慢剪断它。
期权市场也在同步唱空。2月25日财报前后，NVDA收在195美元，每股收益1.62美元，当时看跌/看涨成交量比只有0.55，开仓兴趣比0.83。看涨期权交易量几乎是看跌的两倍，市场还算乐观。
一个月后，股价来到175美元，成交量比升至0.72，涨了31%。开仓兴趣比则从0.83爬到0.88。这说明空头不但在每天交易更多看跌期权，还把仓位实实在在持住了。机构资金在撤，均线结构在坏，期权交易员也独立得出同一个结论，三方声音高度一致。
当前关键阻力位是176美元，最近一次冲击又失败了。再往上181和187是下一道关。必须站上197美元，也就是财报后高点，才能宣布下降通道失效，偏空转为中性。
下方171美元是生死线。它既是0.618斐波那契回撤位，也是2月5日那根大阴线低点。日线收盘跌破171，169美元可能提供短暂喘息，但按通道测算，下一步目标直指163和154。跌穿154，形态就彻底破位了。
现在市场情绪已经明显转向。BTC现报$69,337（24h -1.80%），ETH现报$2,117（24h -1.66%），风险资产整体承压，NVIDIA作为AI概念风向标，压力自然更大。技术指标、资金流向、期权仓位三重信号都在指向同一个方向：短期内想翻身，难度不小。
通道还在，剪刀已举起。171美元守住还是失守，将决定接下来是继续震荡下行，还是直接进入加速下跌阶段。交易员们正用真金白银在期权盘面上投票，答案或许很快就会揭晓。