银价这波跌得真狠。3月23日XAG/USD一度砸到60美元，创下2026年至今最低点，现在勉强回升到69美元附近。BeInCrypto分析师早前提示的头肩顶破位已经完全兑现，原本65美元的目标被直接击穿，跌势一路延伸到60关口。
修正来得并不突然。CFTC的COT报告早就给出预警。3月10日那份数据显示，大型投机者开始减仓，非商业多头减少920张合约至33306张，空头则减少2160张至8728张。净持仓虽仍为多头，但方向已转。持仓总量反而增加2132张，说明新空头在进场，老多头在撤。
到3月17日，情况进一步恶化。非商业多头又砍掉2181张，降至31125张，单周跌幅约7%。空头增加516张至9244张。持仓总量减少700张，表明这波卖压主要是平仓驱动。从这两份报告间隔看，银价从85美元左右直落至69美元，短短一周多蒸发约18%。
下一个COT报告3月27日发布，覆盖今天3月24日的数据。如果管理资金多头时隔多周首次回升，那将是底部成形的早期信号。历史上，管理资金净空头极端化往往对应局部低点。
SLV期权数据也透露出微妙变化。3月17日SLV收71.66美元时，成交量看跌/看涨比率0.69，未平仓比率0.65。等到3月23日SLV跌到62.47美元，成交量比率升至0.71，未平仓比率却降到0.62。成交量比率上升说明短期恐慌下更多人在买看跌，但未平仓比率下降意味着原有看跌仓位在平仓，而非新开。这显示修正前的对冲盘正在解套，空头仓位可能已完成使命。
宏观层面，金银比率和美元指数是关键变量。金银比率2月初曾冲到72.81，随后回落至63.37，银相对金的强度在增强。若跌破62.84的摆动低点，将确认银在相对表现上占优，这在历史上是看涨信号。
美元指数DXY目前在99.26附近，日线图上像在走牛旗。3月19日它触及100.56，正好是银价开始深跌那天。若旗形向上突破100，银价无论COT还是期权数据如何，都会面临持续压力。只有DXY跌破98.48，最好奔向97.30，银才能启动像样反弹。伊朗局势升级推高油价，会带动通胀预期、推升收益率、强化美元，进而压银；反之则链条逆转。
技术面上，12小时图给出最强底部依据。一是隐形看涨背离。目前60美元附近低点与12月12日支撑区重合，但RSI却创出比当时更低的低点。这种价格守住区间而动量更弱的隐形看涨背离，暗示卖压正在耗尽。
二是60美元低点几乎精准落在0.618斐波那契扩展位。从1月29日高点、2月5日低点到3月1日反弹绘制的趋势斐波，0.618位正好卡在60美元。2026年至今新低落地此处，分毫不差。0.618在斐波分析里被视为最强结构支撑之一，银价回应得近乎精准。
若60美元守住，反弹目标依次是74美元（0.382位）、82美元（0.236位），最终指向96美元，那里正是之前头肩顶的头部。若12小时收盘跌破60，下一个支撑在51美元，相当于再跌26%。
眼下市场情绪仍偏谨慎。BTC现报$69,125（跌2.06%），ETH现报$2,114（跌0.92%），整个风险资产氛围偏弱，银作为工业+避险双属性品种，短期仍受美元和宏观牵制。
但多重信号叠加——COT减仓已现极端、SLV期权仓位解套、隐形背离加斐波精准支撑——底部已在脚下探明。接下来就看3月27日COT能否确认多头回流，以及DXY能否给出喘息空间。银价这场修正走得够深，接下来是筑底反弹还是继续探底，市场很快会给出答案。