塞勒周日在X上甩出一张图，配文“橙色三月继续”。这张图显示微策略从2020年8月以来累计买入价值$52亿的比特币。熟悉他套路的人一看就懂：这基本等于在喊“我们又下手了”或者“马上要买”。过去每次他这么发，市场总会短暂兴奋一下。
微策略这个月买币手笔确实不小。3月9日一次扫了17994枚BTC，3月16日再加22337枚，两笔加起来砸了$2.9亿进去。现在市场周末大跌，BTC一度跌到$67,725，写稿时勉强回血到$68,100。微策略平均成本大概$75,696，按当前价格算，整个持仓已经浮亏超过10%。
这10%不是小数字。微策略总共囤了价值几十亿的比特币，账面瞬间蒸发好几亿美元。塞勒本人却像没事儿人一样继续发“橙色三月”，摆明心态稳得一批。
公司最近的买币资金主要靠发行高收益永久优先股，比如那个叫STRC的产品。投资者拿月息，公司拿钱买BTC，还不稀释MSTR普通股。玩法听着挺聪明。可上周STRC突然停了，发不出新股，资金链断了。市场一看这信号，立马慌了。
MSTR股价上周跌了6.6%，收在$135.66。月初明明冲过一波双位数涨幅，结果全吐回去。从2023年1月到2025年7月，这票一度是美股最猛的选手，可惜巅峰$434.20之后已经腰斩再腰斩，累计跌了68.7%。
其他抱团比特币的公司更惨。去年底就有声音质疑企业囤币模式能不能走得长远。现在地缘风险又冒头，美国和伊朗军事对峙升级，油价能源危机预期升温，比特币跟着风险资产一起挨打。周末4%的跌幅不算最狠，但足够让杠杆玩家爆仓一波。
塞勒从来不care短期浮亏。他眼里比特币就是终极资产，波动只是噪音。公司持仓成本高了点，可时间拉长到十年维度，谁笑到最后还不一定。问题是，MSTR现在既当不了纯科技股，也当不了纯比特币ETF，夹在中间最尴尬。散户追高被套，机构又开始算风险敞口。
这事儿最有意思的地方在于：塞勒越是高调喊买，市场越容易把情绪放大。橙色三月继续？也许吧。但继续买的前提是钱从哪儿来。STRC停了，下一步是发债还是卖股？或者干脆等市场回暖再融资？这些都没说。
BTC现报$68,196（24h跌1.57%），还在$75,000成本线下面晃悠。微策略这把玩得越大，心态越得硬。塞勒显然觉得自己赌对了方向，只是时间还没到。问题是，华尔街和散户的耐心能陪他耗多久？