Forward Industries这家公司，最近直接把Solana当成了提款机。3月19日，他们宣布从一家机构投资者手里回购616.4324万股普通股，总价约2740万美元。回购完成后，公司流通股数直接砍到7697.7809万股。
钱从哪来？不是卖SOL，而是找Galaxy Digital LLC借了4000万美元，年利率只有3.4%。抵押品就是他们账上的701.3536万枚SOL。按照当前行情，SOL报价$89.02（24h跌1.54%），这批代币总值大概6.13亿美元。借钱不卖币，还能继续staking吃收益，这招在传统公司里算得上教科书级操作。
Galaxy Digital在这笔交易里角色不简单。公开文件显示，Galaxy Digital LP持有公司868万股，Galaxy Group Investments LLC持有811万股，两家加起来超过公司流通股的20%。卖出616万股的机构，很可能就是Galaxy系自己人。Cointelegraph发邮件问Forward，截至发稿没人回。市场猜来猜去，基本都指向Galaxy内部腾挪。
这笔回购不是临时起意。去年11月公司就授权了最高10亿美元的股票回购计划，说是为了应对加密市场高波动。现在SOL跌破90美元，公司股价从9月高点直接腰斩87%，股东看着心疼。回购等于用低成本债务把股份收回来，理论上能抬高每股价值，给二级市场打一针强心剂。
Forward从去年开始疯狂囤SOL，如今坐拥701万枚，成为公开上市公司里最大的Solana持有者。CoinGecko数据显示，至少还有18家上市公司跟风搞类似“加密国库”策略。整个板块到2月份累计浮亏超过15亿美元，其中Forward一家就亏了9.72亿美元，占比惊人。币价一跌，这些公司账面瞬间变绿，现金流又跟不上，压力山大。
BTCS的Wojciech Kaszycki直言，加密国库这套玩法正面临大洗牌。币价持续低迷，很多公司市值已经跌破手里数字资产的价值，运营成本却砍不下来。撑不住的迟早出清，能活下来的大概率是手里币多、融资渠道强的玩家。Forward这波操作，表面看是自信满满，实际上也是在赌SOL别再跌太狠。
借4000万刀，年息3.4%，抵押率大概15%左右，杠杆不算离谱。但万一SOL再腰斩，追加保证金的电话估计马上就打来了。传统金融和加密的边界越来越模糊，这家公司算是把两者焊死在一起的典型案例。股价短期可能喘口气，长期能不能翻身，还得看Solana能不能站稳脚跟。
整个市场都在盯着。毕竟Forward的国库策略，已经成了其他上市公司抄作业的样本。抄得好是先发优势，抄得不好就是前车之鉴。