明天就是3月第三个周五，四巫到期日正式登场。全球股市和指数衍生品总值数万亿美元的合约同时到期，机构们得集体平仓、展期或者交割，流动性瞬间爆炸，价格波动也容易失控。CoinDesk这篇报道直指，比特币大概率跟着传统市场一起晃。
先看2025年的四次四巫日表现。3月21日当天小跌，之后几周直接探底到$76,000附近，主要受特朗普“解放日”关税消息砸盘。6月20日跌了1.5%，两天后就触及$98,000局部低点。9月19日当天跌超1%，接下来一周从$177,000直坠$108,000，腰斩式崩盘最狠。12月19日倒是收涨3%，站上$85,000，可整体仍陷10月高点以来的回撤通道。四次里当天基本没大动静，真正杀伤力都在到期后几天到几周慢慢发酵。
今年情况更复杂。地缘冲突把油价顶到$120每桶，黄金跌破$4,600，比特币已经滑到$69,000下方。VIX恐慌指数上周冲破35，一年新高，整个风险资产都在颤抖。传统市场这波四巫到期规模还没公布，参考去年3月4.7万亿美元的体量，今年恐怕只多不少。最后一小时交易量往往暴增，机构重仓调整、解对冲，容易引发连锁踩踏。
加密市场这边，Volmex Finance CEO Cole Kennelly直接放话：四巫到期很可能点燃跨资产波动，BVIV比特币隐含波动率指数已经提前抬头。意思很明白，传统金融的巨震正往币圈传导。比特币跟风险资产的相关性越来越强，美股一抖它跟着晃已经是常态。
别忘了，下周还有加密专属的季度到期。3月27日在Deribit平台，到期金额高达135亿美元。期权持仓显示，市场对波动率策略需求旺盛，方向性押注倒没那么极端。$20,000的深度虚值看跌期权居然排第三受欢迎，名义价值5.96亿美元，$75,000和$125,000附近也有重仓。但整体put/call比0.63，市场情绪偏微牛，没彻底转向恐慌。
当前现货价格看，BTC报$69,365（24h跌2.86%），ETH$2,111（24h跌3.38%），主流币普遍绿油油。油价高烧、联储态度不明、地缘风险压顶，四巫日当天比特币可能继续装死，但历史经验告诉我们，别太指望它能独善其身。真正考验往往在到期后才开始。
机构现在最怕的就是流动性枯竭那一刻。去年几次四巫后，加密市场跟着美股补跌的次数占多数，今年宏观环境更恶劣，油价、金价、VIX全线异动，币圈想置身事外难度不小。Cole Kennelly那句话点睛：跨资产波动率已经开始升温。交易员们得盯紧最后那小时的成交量异动，别被假突破骗了。
四巫日本身不一定制造大行情，可它像个放大镜，把市场本来就绷紧的神经再拉一把。比特币现在的位置，离去年9月高点已经腰斩过一次，今年再来一波后续阴跌，空间也不是没有。加密玩家别光盯着现货K线，下周Deribit的135亿到期才是另一个雷。波动率策略扎堆，说明大家都在买保险，而不是all in方向。
市场从来不缺故事，就缺耐心等故事讲完。明天四巫一过，接下来两三周的走势，可能比当天更值得死磕。