比特币这周一度冲上7.4万美元，看起来气势汹汹。结果没两天就回落，现在现报$70,344（24h跌4.86%）。表面风光，底下全是坑。Glassnode数据摆在那儿，短期持币者（STH）12小时实现的利润每小时飙到1840万美元。这数字太熟悉了——整个2月份每次价格摸到7万美元上方，STH就集体兑现，把涨势直接掐死。
他们不傻。熊市早期反弹阶段，新进场的玩家最怕的就是“赚了就跑”。价格一强，他们就当这是最后的出货窗口，而不是加仓信号。结果每次拉升都变成诱多，卖压把动能耗光，突破遥遥无期。这套剧本过去几个月反复上演，现在又来一遍。
想站稳7万美元上方？先把这波卖压消化干净再说。True Market Mean在7.8万美元，当前air gap上沿靠近8.2万美元。这两个位置才是真有分量的目标。可要走到那儿，STH的抛售强度必须明显降下来。现在每小时1840万的利润实现速度，市场根本吃不消。
再看供给盈利状态指标，已经爬到60%。这个点位在历史上很尴尬。熊市底部几次早期反弹，都在这个区间附近出现过。指标从负一倍标准差以下慢慢爬向长期均值75%，这是个渐进过程。60%正好卡在早期反弹的典型位置——既不算确认反弹，也够呛直接转牛。过去周期里，市场经常在这儿先耗尽力气，假突破然后回调，把多头信心打散。
真要确认进入牛市，供给盈利状态得稳稳站上75%。过了这条线，才算大部分筹码都回到盈利区，市场情绪才敢真正放开。现在卡在60%，继续被拒的话，熊市反弹的标签就摘不掉。价格走势也印证了这点。本周高点7.5万美元没守住，卖压直接把涨势打回原形。
当前K线在上升通道里晃荡。阻力位7.2294万美元没破，支撑眼下靠7万美元心理关口硬扛。一旦失守，下方第一个考验是6.883万美元的通道下轨。跌破概率不大，可真破了，下一档6.6224万美元就暴露出来。那样的话，整个修复叙事就得重写。
反过来，如果7万美元真能变支撑，出现明显放量反弹，价格重回7.5万美元并站稳，多头才能喘口气。否则一切都是空谈。
短期持币者行为太典型了。熊市转牛的早期，永远是这群人最先跑路。他们成本低，心理脆弱，一有风吹草动就清仓。机构和长期持有者还没大规模进场，市场就靠这些浮筹在硬撑。结果就是涨不动，回调随时来。
现在链上数据和价格走势高度一致：卖压还在，买盘还没跟上。7万美元能不能守住，核心看未来几周STH抛售会不会明显放缓。放缓了，7.8万、8.2万才有戏。没放缓，那就继续磨。加密市场最残酷的地方就在这儿——看起来要起飞了，往往只是给你个更狠的回调做准备。
行情还在晃。ETH现报$2,173（24h跌6.32%），主流币集体下挫，山寨更惨。BTC要是真在7万美元附近筑底成功，后面空间才会打开。可眼下，谁都不敢打包票说底部已现。玩家们还在观望，抛压还在持续。想抄底？先问问自己扛不扛得住再一波砸盘。