康涅狄格州银行专员3月9日直接下手，甩出一纸临时停止令，把Bitcoin Depot的货币传输牌照给暂停了。这家在美国数一数二的比特币ATM运营商，瞬间在该州没法继续营业。理由写得清清楚楚：没维持最低净资产、收费太离谱、被骗用户退款没给到位，违反了州里的货币传输法。
这不是孤立事件。Bitcoin Depot的麻烦已经从东海岸烧到中西部。马萨诸塞州总检察长2月刚起诉他们，说ATM机帮着诈骗团伙洗钱。爱荷华州也在同月把他们和CoinFlip一起告上法庭，指控没保护消费者免受加密ATM骗局侵害。缅因州更早，1月份直接签了190万美元的和解协议，让Bitcoin Depot赔受害者，还得老老实实遵守牌照规定。
公司自己也扛不住了。周一公布的2025年四季度和全年财报，直接把2026年的营收预期砍得很惨。核心业务预计下滑30%到40%。原因就俩字：监管。州级新规一波接一波，合规成本直线上升，交易量被卡得死死的。2025年全年营收6.15亿美元，同比只涨7%，净利润却从780万美元掉到510万美元。四季度更惨，从上年同期的1.368亿美元滑到1.16亿美元。
股价早就崩了。从2025年6月最高45.4美元，到现在只剩4.06美元，一路跌掉91%。今年以来已经蒸发56%。员工也开始裁员，首席运营官Elizabeth Simer3月11日递了辞呈，公司没说为什么。
Bitcoin Depot号称全美最大的kiosk运营商之一，2025年底还有超过8400台机器。机器多，曝光也多。诈骗分子盯上这类现钞换币的终端，骗子让受害者往机器里塞钱买币，转手跑路。用户报警，州政府自然把火撒到运营商头上。监管部门现在心态很明确：你机器放那儿，就得对终端发生的骗局负连带责任。
加密ATM这行当本来就夹在合规和便利之间。现在美国各州态度越来越硬。明尼苏达州已经在讨论直接禁掉加密kiosk。缅因州190万美元和解只是开始，后面很可能跟进更多州级罚单。Connecticut这一刀下去，等于给整个行业敲了警钟：牌照不是摆设，消费者保护做不好，迟早关门。
大环境也不友好。BTC现报$72,926（24h -1.60%），ETH现报$2,268（24h -2.65%），主流币集体回调，散户进场意愿本来就弱。ATM这种高手续费、低流动性的渠道，交易量更容易雪上加霜。Bitcoin Depot这种靠手续费吃饭的公司，营收腰斩几乎是板上钉钉。
公司回应？到发稿还没吱声。市场已经用脚投票，股价继续在底部晃荡。监管压力、诈骗频发、股价暴跌，三座大山压下来，2026年能不能熬过去，真不好说。加密ATM这门生意，看来要迎来最难的一年。