巴黎上市的Capital B，也就是大家熟悉的The Blockchain Group，昨天宣布搞到300万欧元新鲜资金，直奔比特币囤积计划。TOBAM认购了200万欧元，UTXO Management掏了100万欧元，全通过发行2739万份认股权证完成，每份定价0.11欧元，能换成普通股。
这笔钱直接瞄准买币。公司算过账，够再添36枚比特币，把总持仓推到2880枚BTC。当前BTC现报$74,117（24h跌0.82%），按这个价位，36枚差不多对应260万欧元左右，剩下点零头可能留作缓冲。Capital B的核心逻辑没变：持续抬高每股比特币数量，让股东坐享比特币升值红利。
融资之外，他们还对三批可转债做了大调整。A-03批次的转股价从6.24欧元砍到3.12欧元，A-04从5.174欧元降到2.59欧元，A-05从3.656欧元调到1.83欧元。转股条件也松绑，A-03和A-04去掉了股价门槛，持有人随时能转。转股后每张债还额外送一张两年期认股权证。Capital B自己说，这么改是为了给投资者更大灵活性，好让他们配合公司囤币节奏。
Capital B定位欧洲第一个“Bitcoin Treasury Company”。他们不光做数据智能、AI、去中心化技术咨询，主业之外把比特币当成核心资产塞进资产负债表。最新认股权证行权价取较高值：1.01欧元，或者按公司比特币储备每股价值加10%溢价的mNAV 1.1计算。简单讲，就是不想让稀释太狠，保护现有股东。
这笔交易走的是2025年6月股东大会授权的老路，不给老股东优先认购权，直接指定TOBAM和UTXO Management。注意，Bitcoin Magazine背后Nakamoto Inc.也控股UTXO Management，所以这笔投资有点内部协同味道。
欧洲企业学美国公司玩比特币国库的越来越多。就在前一天，Strategy（前MicroStrategy）又砸15.7亿美元买了22337枚比特币，总持仓冲到761068枚BTC，市值接近500亿美元。Capital B体量小得多，但路径一模一样：用资本市场工具不断加杠杆囤币。
过去几个月Capital B动作频频。从去年11月开始，他们已经陆陆续续加仓，最近公开数据看持仓在2844枚左右（部分来源显示2844 BTC，价值约2.12亿美元）。这次300万欧元融资如果全买币，确实能接近原文说的2880枚目标。市场对这类公司态度两极，有人觉得是聪明对冲通胀，有人担心股价跟比特币深度绑定，波动太大。
Capital B股价最近在0.74欧元附近晃，市值大概1.6亿欧元。比特币持仓价值已经占公司体量大头，ROE自然跟着币价走。转股价大幅下调后，可转债持有人转股意愿肯定上升，未来稀释压力不小。
欧洲监管环境比美国严，巴黎这家公司敢这么玩，说明他们对合规有信心。TOBAM作为资管巨头带头下注，也给市场打了一针强心剂。UTXO Management的参与更直接把美式比特币国库玩法带到欧洲。
这类公司本质在赌比特币长期上涨。短期币价跌0.82%，他们照样融资加仓。Capital B明摆着告诉市场：我们不care短期波动，就盯着长期每股BTC增长。欧洲如果再出几家类似玩家，比特币的机构叙事就更扎实了。