Metaplanet这家日本公司又放大招了。周一他们直接从机构手里圈了2.55亿美元，全是私募新股。定价比市价高2%，还捆绑了固定行权价的认股权证，溢价10%。CEO Simon Gerovich直言，这笔钱加上权证如果全部行权，能再多掏2.76亿美元火力，目标直指21万枚BTC的国库规模。
这还没完。同一天他们又甩出另一种玩法——1亿份“移动行权价认股权证”。这玩意儿号称全球首创，带了个mNAV条款，只有股价超过移动净资产值的1.01倍才能行权。按当前水平算，又能再融2.34亿美元，专门用来买比特币。Gerovich强调，这套机制保证每新发一股都得给股东增值，不然就发不出来。
当天Metaplanet的mNAV报1.11倍，稳稳站在门槛之上。公司账上躺着35,102枚BTC，按当时价格折合约25亿美元，股价2.45美元。mNAV这个指标其实就是企业总价值除以持有的加密资产价值。低于1倍的时候，增发股票基本等于自残，市场不买账，谁还愿意稀释自己去接盘？
这套路看着眼熟吧？跟Michael Saylor的MicroStrategy几乎一个模子刻出来的。MicroStrategy的ATM普通股发行计划也是只在mNAV大于1倍时才敢动，宁可慢点也要避免稀释伤害股东。2024年10月MicroStrategy还喊出未来三年要通过股权和固定收益证券各搞210亿美元，气势汹汹。Metaplanet现在等于把这套美股玩法直接搬到东京，执行力一点不含糊。
比特币国库这事儿，第四季度其实整体有点熄火。不少公司观望，囤币速度明显放缓。可头部玩家偏偏不带停的。Metaplanet已经稳坐全球第四大比特币企业持有者，现在直接把目标喊到21万枚，相当于当前MicroStrategy持仓的六成左右。胆子真不小。
市场情绪也跟着水涨船高。BTC现报$73,769（24h +3.01%），24小时成交活跃，山寨也集体起飞，ETH直接拉了8.02%到$2,279。这种时候敢大举融资买币，Metaplanet等于在赌一个更疯狂的牛市周期。毕竟mNAV一旦掉到1倍以下，融资链条就断了，后续买币只能靠存量现金或者借债，节奏瞬间被卡死。
日本公司搞比特币国库，本来就够离经叛道。现在再叠加这种结构复杂的权证融资，机构居然还敢接盘，说明他们对Metaplanet的执行力和比特币长期信仰买账。Gerovich这人向来高调，推特上天天晒持仓和mNAV数据，这次融资公告一出，推文直接把目标21万枚BTC写死，等于把退路都堵了。
对比MicroStrategy，Metaplanet体量小得多，但增长速度惊人。从去年夏天开始囤币，到现在35,102枚，只用了一年半不到。机构愿意给2%溢价认购，说明对他们“比特币就是硬通货”的叙事认可度不低。反过来也说明，市场对这类比特币杠杆玩法越来越习以为常，甚至开始追捧。
这笔2.55亿美元到手后，Metaplanet大概率不会拖，很快就会出现在链上。毕竟他们从来不藏着掖着，买了就发公告，公告了就继续买。下一阶段能不能真冲到21万枚，取决于BTC价格走势和mNAV能否一直保持在安全线以上。眼下看，风向对他们有利得很。
机构资金蜂拥而至，权证结构越玩越花，Metaplanet这波操作把日本比特币公司推到了聚光灯正中央。接下来几个月，链上数据和他们的仪表盘，恐怕会成为不少人每天必刷的指标。