原油价格又开始发飙了。中东局势持续紧张，周日布伦特原油一度冲破$106/桶，周一早盘小幅回落但依然坚挺。散户闻风而动，蜂拥买入纯原油ETF。过去一个月零售资金净流入创下历史新高，达到2.11亿美元，周四单日就砸进去这么多钱。单看美国石油基金USO，零售资金一天就涌入3200万美元，排进历史第三大单日买入纪录。相比过去五年平均水平，这次流入规模直接放大了10倍。散户这波操作，摆明了是all in原油赌一把大的。
Kobeissi Letter的数据把这波狂热讲得清清楚楚。过去一个月纯原油ETF零售买入峰值+2.11亿美元，直接干翻2020年5月的+2亿美元纪录，比2022年高点+7000万美元高出整整三倍。散户不是小打小闹，这次是真的红了眼。很多人看到油价蹿升就脑补能源股要起飞，顺手把钱扔进USO这类产品。问题是，原油暴涨对股市到底是利好还是炸弹？历史数据给出了意外答案。四十年以来，只要油价两天内飙升20%以上，标普500在接下来12个月平均涨幅达到24%。从1986年算起，七次里面六次一年后指数都收涨。只有2008年金融危机那次例外，油价暴涨正好撞上经济崩盘，其他时候油价冲击往往短暂，后面反而成了抄底良机。最猛的一次是2020年疫情暴跌后反弹，标普500直接拉出54%涨幅，全靠各国央行和政府海量刺激砸钱。简单讲，没经济衰退伴随的油价冲击，股市大概率把这当成买入信号。
散户这波狂买原油ETF，表面看是追涨杀跌的老毛病又犯了。油价每涨一波，零售资金就跟打了鸡血似的往里冲。可历史规律摆在那儿：油价短期暴涨通常不会长期拖累股市，反而经常成为牛市续命的催化剂。中东地缘风险推高能源成本，企业利润短期承压，通胀预期升温，美联储加息节奏可能被迫调整，这些都是实打实的变量。但过去几十年数据反复证明，只要宏观经济没彻底失速，油价冲高后的股市表现往往超预期。散户现在梭哈USO，赌的其实是“油价涨了股市也得涨”的老逻辑。这次会不会又一次兑现？没人敢打包票。中东局势说变就变，BTC现报$73,100（24h +1.75%）还在震荡，ETH现报$2,243（24h +5.79%）倒是跑得欢。加密市场跟传统股市的联动性越来越强，油价这把火要是烧得太猛，风险偏好降温，数字资产也得跟着抖三抖。散户的钱包厚度，终究还是得看地缘政治这张牌怎么打。