Strategy要到2026年底囤够100万枚比特币，还需再买261269枚，价值约222亿美元。目前持有738731枚，平均成本每枚75860美元。按剩下42周算，每周平均采购6158枚。若比特币价位按85000美元，这每周得支出523百万美元。当前比特币现报$74,091（涨3.62%）。压力山- 融入MARA持仓28%用于借贷，2025年借贷收入3210万但亏损8630万，转向AI建数据中心
大。
今年到目前为止Strategy已买入64948枚，远超2020年8月启动比特币财库策略后的历史年均128000枚。3月9日结束的那周，他们加仓17994枚，花了12.8亿美元，买入均价70946美元。这资金主要来自900百万美元普通股发行和377百万美元STRC优先股。单次采购量接近周均要求的三倍。他们已连续12周每周买入。势头强劲。
资金靠股权、可转债和优先股维持。ATM计划在MSTR普通股及STRC、STRK等多系列优先股上仍有数十亿容量。但MSTR股价从2025年高点跌了70%，流通股从7600万增至约3.2亿。公司总债务超80亿美元，包括60亿美元以比特币作抵押的可转债。若比特币从当前水平进一步下滑，股权会面临重压。低价位反倒让每枚成本更低。风险犹存。
MARA Holdings政策出现大转弯。3月初SEC 10-K备案更新财库条款，首次允许出售资产负债表上的比特币。此前仅限新挖矿币。公司持有53822枚，是第二大公开上市公司比特币持有者。2025年Q4净亏损17亿美元，主因15亿美元比特币贬值非现金减记。持仓中28%已通过借贷和抵押部署，2025年借贷利息收入3210万美元，但扣除贬值后该板块亏8630万美元。公司正加速AI和高性能计算布局，与Starwood Capital合建数据中心。高管薪酬绑定兆瓦容量而非产出。转向清晰可见。PrimeXBT高级分析师Jonatan Randin指出，Strategy模式依赖资本市场敞开和投资者热情，但现状显示裂痕。股价跌约72%，股份稀释严重，mNAV低于1.0导致折价交易。矿业正集体轮动，减半后成本87000美元而市价近70000美元，生产亏损。Core Scientific等加速AI转型已卖出1.75亿美元比特币。MARA的53822枚若抛售，实际供应冲击有限，因比特币日交易量100亿至250亿美元，一天就能吸收。心理影响更大。薄流动性下若价格续跌，借贷LTV87%或引发强制卖压。下一个8-K报告本周将揭晓最新动向。Strategy的百万囤币梦，在资本稀释和熊市压力中，还能实现吗？