作者：Biraajmaan Tamuly专职撰稿人
由Ray Salmond审阅编辑
比特币（BTC）与黄金：ETF资金流向显示早期资金轮动迹象 35分钟前比特币ETF资金流入已转为正值，而黄金ETF在经历历史性上涨后出现纪录性资金流出。资本是否开始从黄金转向比特币？ 市场分析
比特币ETF资金流在过去30天实现净流入，而黄金ETF需求则在连续九个月的资金流入后开始放缓。即使黄金价格依然高企，而比特币市场情绪持续降温，这一转变依旧出现。 随着ETF资金流走势出现分化，以及比特币与黄金历史表现周期的演变，分析师们目前正在研究相关数据，以判断投资者对两类资产的需求是否悄然发生变化。 ETF资金流正在轮换吗？ 据Kobeissi Letter报道，美国最大的黄金支持ETF——GLD于周三录得30亿美元资金流出，为两年多来单日最大出逃。此次资金外流之前，黄金价格已下跌4.4%，创下自1月30日抛售以来的最大单日跌幅。 黄金ETF在1月吸引了187亿美元资金，在2月又获得53亿美元流入，创下历年来最强劲的开年两月，并延续了连续九个月的资金净流入势头。最近的资金出逃显示投资者在2025年黄金大幅上涨后选择获利了结。 反观比特币ETF，过去一个月则呈现相反的走势。30天净流量在3月6日转为2.73亿美元流入，而在2月6日还出现19亿美元流出。
过去30天比特币与黄金ETF净流入对比。来源：bold.report以本币计量的持仓数据显示出更明显的分化。比特币ETF持仓从2月6日的净减少42,275枚比特币，转为3月6日的净增加4,021枚比特币。同期黄金ETF持仓则从140万盎司减少至621,100盎司。 本币单位代表基金实际持有的底层资产数量，而非其美元价值。追踪比特币或黄金盎司数量，有助于剔除价格波动带来的干扰，准确反映真实的资金积累或分配变化。 Horizon增长负责人Joe Consorti总结当前趋势时表示： “黄金涨势停滞，而比特币正在飙升。伴随美国经济加速、风险偏好改善，比特币有望超过黄金过去一个月的涨幅。预期中的避险到风险偏好（risk-off→risk-on）轮换或许正在展开。黄金上涨常领先比特币回升 据富达投资数字资产分析师Chris Kuiper在2025年12月底发布的“2026年前瞻报告”指出，2025年黄金65%的回报率为金本位终结以来的第四大年度涨幅。结合过往上涨周期，Kuiper称，黄金或已处于该两类资产轮动周期的后期。他表示： “历史上，黄金与比特币交替实现超额表现。既然2025年黄金表现出色，下阶段由比特币接棒也不足为奇。”不过，这一轮换或需一段时间才能在市场真正体现。
比特币与黄金表现比率分析。来源：Cointelegraph/TradingView如图所示，比特币自2022年低点反弹后，大约经历了147天（21周）才确立持续的强势超越黄金。这一阶段属于比率盘整期，随后才迎来进一步走高。 当前比特币与黄金的比值正处于2022-2023年轮动期对应的盘整区间附近。 Kuiper还补充道，持续性的财政赤字、贸易摩擦和地缘不确定性，令投资者寻求法币体系之外的中性价值储存，两类资产均可受益。 当前美国-以色列与伊朗战争使避险资产需求升温，前期黄金涨势也受益于地缘动荡时期的市场偏好。 与此同时，宏观策略师Lyn Alden预计，在黄金最近几个月大涨后，未来两到三年比特币表现将优于黄金。 相关推荐：Vitalik Buterin 设想为机构提供“一键式”以太坊（ETH）质押服务
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